供應(yīng)信息
其一，發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢，擠壓“非主流”礦山生存空間
以淡水河谷為例，淡水河谷鐵礦粉和球團礦EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）盈虧平衡點達到28.8美元/干噸，與“非主流”礦山相比更具競爭力。配重礦在中國鐵礦石需求明顯放緩之后，全球主要鐵礦巨頭希望依托自身規(guī)模優(yōu)勢、成本優(yōu)勢，擠壓“非主流”礦山的生存空間，提升其在整個鐵礦石市場的占有率。
其二，為自身礦山的新老交替做準備
目前，全球主要鐵礦巨頭都面臨著礦山新老交替問題。今年6月份，必和必拓支出29億美元，用于開發(fā)其位于澳大利亞西部的South Flank鐵礦項目，該項目將于2021年開始投產(chǎn)，配重礦廠家直銷，將完全取代年產(chǎn)8000萬噸的楊迪(Yandi)礦。據(jù)悉，楊迪礦已接近其開采壽命。
近幾年，淡水河谷共投資195億美元，大力開發(fā)卡拉加斯礦區(qū)的S11D鐵礦項目?？ɡ铀沟V山鐵礦石平均品位約為66%，被認為是全球鐵礦石品位醉高的礦山。
自2011年以來，世界礦業(yè)巨頭陸續(xù)投入了1200億美元，用于擴大產(chǎn)能，而這些產(chǎn)能恰好會在近幾年集中釋放，僅僅在2015年，四大礦山累計增產(chǎn)近1億噸。
其三，印度等國家成為目前國際礦業(yè)巨頭新目標。
必和必拓曾做出過這樣的預(yù)測：鋼鐵將成為印度經(jīng)濟增長的重要推動因素，配重礦廠家，印度鋼鐵需求將在2025年翻一番。而根據(jù)印度政府所制定的目標，到2030年，印度鋼鐵產(chǎn)量將達到3億噸。
礦業(yè)巨頭也將目標由中國轉(zhuǎn)向印度等新興國家。
1~6月，我國銅冶煉企業(yè)開工率均值同比去年增加4.1個百分點。這主要是銅價高位，銅精礦以及粗銅加工費整體仍在高位，配重礦直銷，銅精礦進口有盈利，原料充足，冶煉企業(yè)生產(chǎn)積極性高。配重礦上半年，我國電解銅產(chǎn)量同比增加49萬噸。1~6月，我國電解銅進口量增加23萬噸。
供應(yīng)的大幅增加導(dǎo)致了庫存的堆積，尤其是中國保稅庫庫存并未出現(xiàn)往年旺季去庫的趨勢。3月初至6月底，保稅庫庫存累計增加0.5萬噸。去年同期下降5萬噸。
下半年消費繼續(xù)好轉(zhuǎn)可期待
整體來看，上半年我國銅消費在春節(jié)之后超預(yù)期。此外，美國和歐洲銅消費增速大幅提升和中國一起帶動全球銅消費增速提升。根據(jù)CRU數(shù)據(jù)，今年上半年，全球銅消費增速3.7%，去年同期為2.4%。
1~6月，國內(nèi)銅材企業(yè)總體平均開工率平均值75%，較上年同期增加5.5個百分點。預(yù)計下半年電網(wǎng)tou資和基建投資均有望觸底反彈，支撐下半年銅消費平穩(wěn)中有一定反彈。
1~5月，全國電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額1414億元，同比下降21.2%。今年國家電網(wǎng)計劃投資額同比增7.12%，兩者有較大落差，因此預(yù)計下半年電網(wǎng)tou資力度將有所加大。這有望帶動下半年電力銅消費回升。
根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，1~5月，我國空調(diào)內(nèi)銷累計同比增長22.2%，出口累計同比增加6.2%。戶均保有量提升帶來的乘數(shù)效應(yīng)，配重礦，以及2007~2010年空調(diào)集中大批量的更新?lián)Q代購導(dǎo)致需求超預(yù)期，遠超其他傳統(tǒng)家電。伴隨居民消費水平的不斷提高，單套商品房對于空調(diào)需求的拉動彈性在不斷增強，空調(diào)產(chǎn)銷高增長可得以持續(xù)。
上半年，勞資合同到期的銅礦談判順利，實際影響產(chǎn)量不足10萬噸。但是下半年勞資合同到期的礦山涉及產(chǎn)能大于上半年。當(dāng)前全球醉大銅礦Escondida以及Chuquicamata談判都不順利。2017年2~3月，Escondida發(fā)生長達44天的礦工罷工，2017年銅產(chǎn)量從2016年的100萬噸降至92.5萬噸。陸續(xù)還會有幾個大型銅礦山進入薪資談判，其中包括Cerroverde、Collahuasi、Elteniente等。
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